AI行业：国金证券-AI行业周观察：模型开源热度提升，AI基建值得关注-250223

- 英伟达将于2月26日发布财报，市场关注Blackwell产品的生产进度及毛利率变化，预计大规模出货将推迟至2025年中期。

- 美光科技推出的Micron4600 PCIe Gen5 NVMe SSD显著提升了AI模型加载速度和能效，代表存储技术的最新突破。

- AI应用和开源生态持续活跃，公有云厂商将扩大资本开支以满足算力需求，运营商AI业务前景看好，同时网络安全在AI管理中显得尤为重要。

本周AI行业观察重点关注以下几个方面： 1. **英伟达财报预告**：英伟达将于2月26日发布FY25Q4财报，市场关注Blackwell产品的生产进度及其对毛利率的影响。

尽管数据中心业务增长强劲，但高功耗和供应链问题可能导致Blackwell大规模出货推迟至2025年中期。

2. **美光科技新产品**：美光推出首款Gen5客户端SSD——Micron 4600，性能相比前代提升两倍，显著提高了AI模型的加载速度和能效，代表了存储技术的新突破。

3. **聊天应用访问量增长**：主流聊天应用如ChatGPT、Claude等访问量增长约8%，国内平台如Kimi、豆包增速超10%。

开源生态活跃，谷歌和其他公司推出多模态模型和技术以提升处理能力。

4. **公有云资本开支**：随着AI提升生产效率，公有云厂商将扩大资本开支以满足算力需求，预计三大运营商在2025年将继续扩大AI基建规模。

5. **AI安全管理**：企业在利用AI提升内部数据管理效率时，网络安全至关重要。

AI安全平台可嵌入企业私有云，自动化应对海量安全数据，提升检测和响应速度。

6. **网络安全公司增长**：美国网络安全公司如PaloAlto、Cloudflare、Fortinet等在2024Q4收入稳步增长，值得关注。

风险提示包括芯片制程发展不及预期、中美科技政策恶化及智能手机销量不及预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 英伟达（NVIDIA）：即将发布FY25Q4财报，市场关注Blackwell产品的生产进度及其对毛利率的影响。

公司数据中心业务表现强劲，Hopper产品需求推动业绩。

尽管面临高功耗和供应链问题，长期看好其在AI领域的持续增长。

2. 美光科技（Micron Technology）：推出首款Gen5客户端SSD Micron4600，性能提升显著，能够显著缩短AI模型加载时间并提高能效，代表了其在存储技术上的突破，值得关注。

3. 网络安全公司（如Palo Alto Networks、Cloudflare、Fortinet等）：随着企业对AI管理内部数据的需求增加，网络安全保护显得尤为重要，这些公司在AI安全领域的表现值得关注，预计2024Q4收入将稳步增长。

4. 三大运营商：预计将在2025年扩大AI基建规模，随着AI提升用户生产效率，公有云厂商也将增加资本开支，运营商的AI业务蓝海竞争将提升盈利水平。

5. 开源模型相关平台（如Kimi、豆包等）：随着开源生态的活跃，这些平台的访问量显著增长，显示出市场对开源模型的需求增加，未来发展潜力值得关注。