姚记科技：开源证券-姚记科技-002605-公司信息更新报告：三大业务技术优势持续深化，看好主业回暖-240821

投资标的：姚记科技（002605） 推荐理由：公司三大业务技术优势持续深化，尽管2024H1业绩受周期影响下滑，但看好扑克牌业务增长及游戏业务回暖，维持“买入”评级，预计未来盈利逐步改善。

1. 姚记科技2024H1业绩下滑主要受游戏产品周期和广告投放需求减弱影响，但预计主业回暖，维持“买入”评级。

2. 公司具备技术优势和海外游戏业务调整，预计游戏业务收入提升将带动长期毛利率提升。

3. 扑克牌业务规模效应或显现，营销业务智能化系统提高产出效率，公司整体业务有望逐步回暖。

根据上文内容，以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：姚记科技 - 股票代码：002605 2. **业绩表现**： - 2024年上半年（H1）营业收入：19.08亿元，同比下降18.65% - 归母净利润：2.84亿元，同比下降30.29% - 2024年第二季度（Q2）营业收入：9.27亿元，同比下降19.96% - 归母净利润：1.33亿元，同比下降36.30% 3. **业务收入构成**： - 游戏业务收入（2024H1）：5.13亿元，同比下降27.28% - 数字营销业务收入（2024H1）：8.79亿元，同比下降20.29% 4. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为：7.08亿元、7.86亿元、8.54亿元 - 对应每股收益（EPS）：1.72元、1.91元、2.07元 - 当前股价对应的市盈率（PE）：10.0、9.0、8.3倍 5. **毛利率情况**： - 2024H1毛利率：36.77%（同比下降0.41个百分点） - 2024Q2毛利率：35.71%（同比下降4.62个百分点，环比下降2.07个百分点） - 毛利率下降主要因高毛利的游戏业务收入占比降低。

6. **未来展望**： - 预计随着游戏业务运营模式调整完毕及新产品上线，游戏业务收入将提升，从而带动长期毛利率回升。

- “年产6亿副扑克牌生产基地建设项目”积极推进，已使用募集资金超1.5亿元，预计建成后将带动扑克牌业务毛利率提升。

7. **技术与研发优势**： - 游戏业务坚持“聚焦精品，研运一体化”模式，确保产品的生命线延展能力。

- 在扑克牌生产上，公司为国内唯一实现全自动化生产的企业，掌握高品质扑克牌生产所需的专用纸张规格。

- 营销业务方面，开发了智能化系统后台，提升产出效率。

8. **风险提示**： - 游戏流水下滑、扑克牌销量下滑、数字营销业务回暖不及预期等风险。

9. **投资评级**： - 维持“买入”评级，对公司主业回暖持乐观态度。

以上信息为专业投资者在分析姚记科技时需要关注的关键点。