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天风证券-宏观报告：联储降息或不是最优选择-240713

研报作者：宋雪涛来自：天风证券时间：2024-07-13 15:04:10

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研报类型

（PDF）
发布者

mo***go

研报出处

天风证券
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研究报告内容

1/7

核心观点1

1. 美国6月通胀出现降温，但可能被疫情后的通胀季调因子夸大。

2. 考虑到实际薪资增速连续为正，联储降息可能会增加消费倾向，带来更大通胀压力。

3. 考虑到美国大选不确定性，联储更优选择是保持低调、减少干预。

核心观点2

美国6月通胀出现下降，但可能被夸大，主要受油、车、房价格下降影响，不能反映需求走弱。

劳动力市场稳健，通胀压力可能逐月增加。

在这种情况下，联储降息并不是最优选择，降息可能增加消费倾向，带来更大通胀压力，而且大选不确定性增加。

因此，联储应保持低调、减少干预，避免成为焦点议题。

风险提示包括民调统计偏差、经济走弱、货币政策超预期、居民部门债务压力增加。

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