东海证券-国内观察：2025年7月政治局会议学习，提质增效压舱，适时加力护航-250730

- 中共中央政治局会议强调下半年经济工作的目标是实现5% GDP增长，注重政策的连续性和稳定性，同时适时加力应对不确定性。

- 服务消费和民间投资将成为内需的重点，推动高质量的服务供给以刺激新增需求。

- 政策基调积极，财政政策将更加注重提高资金使用效率，货币政策保持适度宽松以支持实体经济。

本次中共中央政治局会议于7月30日召开，分析当前经济形势并部署下半年经济工作。

会议决定于10月召开党的二十届四中全会，讨论“十五五”规划的建议，强调这一时期是实现社会主义现代化的重要阶段。

会议指出，虽然外部不确定性有所减弱，但依然需坚持“底线思维”，确保政策的连续性和稳定性，同时保持灵活性以应对变化。

上半年5.3%的GDP增速为实现全年5%的增长目标奠定了基础，内需和服务消费将成为重点，民间投资的活力需要进一步激发。

财政政策将更加积极，注重资金使用效率，预计新型政策性金融工具的落地将推动基础设施和制造业投资。

货币政策将保持适度宽松，促进融资成本下降，结构性工具将重点支持科技创新和小微企业。

会议强调“反内卷”治理，推动市场竞争秩序优化，规范企业竞争行为，同时落实中央城市工作会议精神，促进房地产市场平稳发展。

此外，会议提出要增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固化债成果，有序化解地方政府债务风险。

风险提示包括政策落地不及预期、房地产市场下行压力、美国通胀超预期以及关税政策的不确定性。