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电力及公用事业行业:中原证券-电力及公用事业行业2024年三季报总结:行业业绩表现稳健,关注水电与核电-241120

研报作者:陈拓 来自:中原证券 时间:2024-11-20 21:17:13
  • 股票名称
    电力及公用事业行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ci***00
  • 研报出处
    中原证券
  • 研报页数
    21 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    795 KB
研究报告内容
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核心要点1

- 2024年前三季度电力及公用事业行业营业收入基本持平,但归母净利润同比增长9.67%,显示出稳健的业绩表现。

- 水电和其他发电子行业盈利能力强,水电毛利率和净利率均有所提升,火电行业也受益于煤价下跌等因素。

- 投资建议维持“强于大市”评级,关注水电和核电领域的优质企业,如长江电力和中国核电等。

核心要点2

2024年前三季度电力及公用事业行业表现稳健,营业收入18748.02亿元,同比增长0.19%;归母净利润1946.86亿元,同比增长9.67%。

行业整体盈利能力回升,净资产收益率达7.84%,毛利率和净利率分别为22.66%和13.10%。

财务费用率下降至4.54%,经营活动现金流净额为4572.53亿元,同比增长21.77%。

火电、水电和其他发电贡献了超过80%的归母净利润,其中水电毛利率和净利率表现最佳。

个股表现分化,龙头企业因高进入壁垒和强成本管控能力,持续保持优势。

火电行业受益于煤价下跌和辅助服务政策,水电业绩增长。

核电因大修时间增加业绩放缓,新能源发电面临竞争和市场价格下滑的压力。

河南地区电力及公用事业企业营收221.20亿元,同比下降2.81%,但净利润21.50亿元,同比增长30.89%。

建议维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级,关注水电和核电领域的高股息率企业,如长江电力、国投电力等。

风险包括燃料成本波动、水电来水不及预期、市场竞争加剧等。

投资标的及推荐理由

投资标的:长江电力、国投电力、中国广核、中国核电。

推荐理由:1. 行业整体业绩稳健,归母净利润同比增长9.67%,显示出良好的盈利能力。

2. 水电和核电板块表现突出,水电毛利率和净利率均有所提升,核电企业在稳定性和防御性方面具备优势。

3. 公募基金对水电的配置比例较高,显示市场对该板块的认可。

4. 行业估值水平合理,发展前景良好,适合中长期投资。

5. 头部企业具有较强的成本管控能力和运营效率,能够在竞争中保持优势。

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