丝路海洋-浙江德清农村商业银行股份有限公司：“小而美”能否承受边际冲击？-241101

- 德清农商银行在地方经济有限的背景下，通过设立村镇银行实现跨区域经营，成功发行二级资本债券，增强抗风险能力。

- 然而，2023年不良贷款首次增长且金额最大，导致不良率上升和拨备覆盖率下降，显示出边际弱化的风险。

- 本报告将从多个关键维度分析德清农商银行的综合表现，为投资者提供深入的投资视角。

### 债券标的 德清农村商业银行股份有限公司成功发行的二级资本债券。

### 操作建议 1. **增持德清农商银行的二级资本债券**：考虑到该银行在资本补充、提升监管指标和增强抗风险能力方面的积极效果，短期内增持其债券是一个可行的策略。

2. **关注不良贷款和风险指标**：尽管当前整体指标表现较好，但需密切关注不良贷款总额的增长及不良率的抬升，建议在操作中保持一定的谨慎。

### 理由 - **资本补充效果明显**：此次债券发行吸引了20余家投资主体，认购倍数达到3.0倍，显示出市场对德清农商银行的信心，有助于其资本充足性和抗风险能力的提升。

- **同业对比优势**：德清农商银行的主要指标在同业中处于中等及以上水平，整体表现较好，说明其在市场中的竞争力。

- **区域经济支持**：德清农商银行深耕地方经济，服务“三农”、小微企业和城乡居民，具备良好的业务基础和市场需求。

- **风险监测必要性**：不良贷款的增长和拨备覆盖率的下降提示需要对风险进行监测，确保投资决策的稳健性。