机械行业：华西证券-机械行业通用自动化2024年&2025一季报总结：经济弱复苏，2024年业绩偏弱，25Q1总体稳健-250510

- 2024年机械行业整体业绩偏弱，工业机器人、减速机和叉车收入增速低迷，而工控和注塑机表现突出。

- 利润方面，减速机和工业机器人净利润大幅下滑，叉车和注塑机则实现较好增长，整体盈利水平受竞争加剧和价格压力影响。

- 外部环境扰动加剧，但国内政策刺激有望托底内需，建议关注自主可控需求大、估值合理的细分板块。

2024年机械行业通用自动化整体表现偏弱，经济弱复苏，2025年第一季度总体稳健。

具体分析如下： 1. 收入方面：2024年工业机器人、减速机和叉车收入增速分别为8.3%、-3.6%和1.5%；机床和刀具增长平稳，增速分别为9.3%和9.4%；工控和注塑机表现突出，增速分别为16.6%和22.9%。

2025年第一季度，各行业收入增速普遍上升，工控和注塑机继续表现最佳。

2. 利润方面：2024年减速机、工控和机床等行业归母净利润同比下降，降幅分别为-23.6%、-10.7%和-6.3%；工业机器人由盈转亏，刀具持平，叉车和注塑机表现亮眼，增速分别为8.9%和23.4%。

2025年第一季度总体增速稳健，工控表现突出。

3. 盈利水平：2024年行业竞争加剧，价格承压，多个行业毛利率同比下滑，仅叉车毛利率提升至24.1%。

2025年第一季度，多数行业毛利率继续下滑，叉车略有提升。

外部环境方面，受美国关税影响，中国对美出口大幅下降，但对其他地区出口保持增长。

国内政策方面，为应对关税影响，推出经济刺激政策，稳住内需。

建议关注自主可控需求大、估值合理的细分板块。

风险提示包括外部冲击加大、内部政策刺激力度不足、原材料价格波动和行业竞争加剧等。

投资标的及推荐理由提取如下： 1. 工控行业：2024年工控行业表现亮眼，收入同比增速达到16.6%，且在2025年第一季度继续保持良好增长，建议关注该领域的投资机会。

2. 注塑机行业：2024年注塑机收入同比增速为22.9%，表现突出，2025Q1也继续稳健增长，值得关注。

3. 叉车行业：虽然2024年整体表现较弱，但叉车行业归母净利润同比增速为8.9%，且毛利率同比提升，显示出一定的抗压能力，建议考虑投资。

4. 刀具行业：2024年刀具收入同比增速为9.4%，保持平稳增长，且毛利率下降幅度较小，具备一定的投资价值。

推荐理由：整体经济处于弱复苏阶段，部分行业如工控和注塑机表现优异，具有较大的需求空间和合理估值，适合投资。

同时，政策刺激和外部市场的多元化出口也为行业提供了支撑。

需要关注的风险包括外部冲击、内部政策刺激力度不足、原材料价格波动及行业竞争加剧等。