食品饮料行业：申港证券-食品饮料行业研究周报：中报季建议关注报表压力释放和超预期带来的投资机会-250814

- 中报季白酒板块报表压力将逐步释放，茅台等品牌显示出强劲的市场韧性和消费者支持。

- 燕京啤酒等公司盈利能力改善，建议关注新消费和传统消费品类的修复回升机会。

- 投资策略建议从区域优化、渠道清理和分红提升等角度寻找优质白酒标的，同时关注休闲食品和乳业等大众品的成长潜力。

本周报告聚焦食品饮料行业中报季，建议关注报表压力释放和超预期带来的投资机会。

白酒行业中报压力可能逐步释放，茅台品牌表现出韧性，近期推出的纪念酒销售火爆，显示出消费者的支持。

尽管二季度整体业绩可能不佳，但白酒行业情绪有望随着报表改善而缓解。

燕京啤酒的盈利能力明显改善，Q2销量和净利润均有所增长，且中高档产品营收占比提升。

会稽山推出的新产品契合夏季消费趋势，传统品类的创新有望吸引新消费群体。

建议投资者从以下几个角度寻找投资标的：白酒行业关注竞争格局和区域优化，推荐贵州茅台、五粮液等高端酒及具增长潜力的次高端酒；大众消费品板块关注休闲食品、啤酒和软饮料等新消费属性的企业；同时关注餐饮供应链和乳业的修复机会。

风险提示包括食品质量及安全风险、市场竞争加剧和原材料价格波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒投资标的： - 贵州茅台：确定性强的高端白酒，品牌韧性强，近期销售表现良好。

- 五粮液：高端白酒，竞争格局利好。

- 今世缘：竞争格局利好。

- 古井贡酒、迎驾贡酒：区域势能及空间较大。

- 山西汾酒：增长势能较好。

- 舍得酒业、酒鬼酒：低位且有望受益经济复苏预期。

推荐理由：建议从场景承接、区域格局优化、渠道率先出清、分红率提升的角度寻找投资标的，预计白酒板块年内报表压力逐季度得到释放。

2. 大众消费品投资标的： - 盐津铺子、有友食品：休闲食品领域的成长个股。

- 东鹏饮料、百龙创园：具有新消费属性的饮料企业。

- 燕京啤酒：Q2盈利能力改善明显，产品结构上行。

- 乐惠国际、会稽山：新消费人群的契合和新品创新。

推荐理由：大众品企业在经营层面通过品类创新和新渠道进入成为核心增长举措，预计将为消费品企业贡献成长新增量。

3. 餐饮供应链及乳业投资标的： - 安井食品、伊利股份、千味央厨、立高食品、海天味业、安琪酵母：传统消费品类的修复回升机会。

推荐理由：传统消费品类有望迎来基本面拐点和政策催化的双重利好，建议关注相关企业的改善拐点和估值性价比。