建筑行业：联合资信-2025年建筑行业分析-250427

- 2024年建筑行业需求增速放缓，新签合同下降，行业景气度持续下行。

- 预计2025年地产开发投资降幅收窄，狭义基建投资增速小幅回升，央企市场份额进一步扩大。

- 新基建和海外市场仍为建筑行业提供较大发展空间。

2024年，建筑行业面临狭义基建投资增速回落和房地产开发投资下降的挑战，需求增速放缓，新签合同减少，行业景气度下行。

头部建筑企业加大海外发展，央企市占率提高，民营企业面临出清。

展望2025年，预计地产开发投资降幅收窄，狭义基建投资增速小幅回升，建筑行业基本面变化不大，央企与地方国企和民营企业的市场份额差距将进一步扩大。

新基建和海外市场仍将为建筑行业提供发展空间。

投资标的：央企建筑企业 推荐理由： 1. 在房地产开发投资继续下降的背景下，央企建筑企业的市场份额将进一步提高，尤其是在狭义基建投资增速小幅回升的情况下，央企将受益于市场的恢复。

2. 头部建筑企业出海发展力度加大，海外市场为央企提供了新的增长空间，能够分散国内市场风险。

3. 预计地产开发投资降幅收窄，整体建筑行业基本面变化不大，央企在市场竞争中将进一步拉开与地方国企和民营企业的差距，具备更强的抗风险能力和市场竞争力。

4. 新基建和海外市场等领域仍有较大发展空间，央企在这些领域的布局将带来新的投资机会。