中诚信国际-2025年一季度财政数据点评：财政支出发力明显，关税博弈下仍有增量空间-250424

- 2025年一季度财政数据显示，公共预算收入和政府性基金预算收入同比下滑，但财政支出明显发力，增速加快。

- 税收收入有所改善，尤其是增值税和消费税增长，非税收入保持高增速。

- 积极财政政策需进一步加强，建议增发特别国债和设立专项基金以支持经济复苏。

2025年一季度财政数据点评显示，财政支出明显发力，但收入端面临压力。

整体来看，广义财政收入同比下降2.6%，距离全年预算目标仍有差距，完成预算进度为24.6%。

在收入方面，经济增长放缓和房地产市场调整导致一般公共预算收入和政府性基金预算收入分别下滑1.0%和11.0%。

尽管如此，税收收入有所改善，增值税、个人所得税和消费税实现增长，证券交易印花税大幅增长。

支出方面，积极财政政策显著发力，一般公共预算支出和政府性基金预算支出分别增长4.2%和11.1%。

社保民生支出占比提升至42%，但基建支出有所下滑。

债务付息支出大幅增长18.0%，付息压力加大。

土地市场回暖尚需时日，政府性基金预算收入仍在下降。

新增专项债发行规模增加，后续政府性基金预算支出增速有望加快。

总体而言，在外部冲击加大的背景下，积极财政政策需更为积极，建议继续增发特别国债以支持受损企业，设立稳外贸基金等增量政策工具。