医药生物行业：信达证券-医药生物行业周报：看好Q2板块复苏，重点关注创新药+AI医疗+消费医疗-250427

- 医药生物板块在Q1业绩披露中出现结构性行情，绩优股表现较强，预计Q2将迎来业绩修复。

- 创新药、AI医疗和消费医疗是未来的重点投资方向，特别是AI医疗有望在2025年实现快速发展。

- 需关注消费刺激政策变动、产品销售和临床数据等风险因素。

本周医药生物板块收益率为1.16%，相对沪深300收益率为0.77%。

医疗服务板块涨幅最大，达3.38%；生物制品板块跌幅最大，为0.93%。

截至4月27日，244家公司已披露25Q1业绩，其中86家实现收入和净利润双增长。

近50%的公司收入下滑，7%的公司收入增速在30%以上，主要包括北陆药业、翰宇药业等。

展望25Q2，预计医药板块有望迎来业绩修复，创新药、AI医疗和消费医疗将成为重点关注方向。

创新药方面，关注信达生物、百济神州等；AI医疗方面，关注晶泰控股、金域医学等；消费医疗方面，关注爱尔眼科、普瑞眼科等。

风险因素包括消费刺激政策变动、产品销售不及预期、临床数据不达标等。

整体来看，行业政策影响逐步消化，院内外市场有望恢复，消费复苏趋势明显。

投资标的及推荐理由如下： 1. 创新药： - 信达生物、百济神州、云顶新耀、再鼎医药、康方生物、科伦博泰、荣昌生物：商业化快速放量的创新药标的。

- 泽璟制药、诺诚健华、亚盛医药、复宏汉霖、亿帆医药、众生药业：具备较高研发亮点的创新药标的。

- 中国同辐、东诚药业、远大医药：核药创新药高壁垒。

2. AI医疗： - 晶泰控股、维亚生物、鸿博医药、成都先导：AI制药标的，AI模型可加速新药上市。

- 金域医学、迪安诊断、兰卫医学：AI诊断标的。

- 美年健康、爱尔眼科、固生堂、海吉亚医疗、锦欣生殖：AI医疗服务。

- 药明康德、康龙化成、凯莱英、药明生物、泰格医药、普蕊斯、诺思格：CRO研发服务。

- 联影医疗、迈瑞医疗、万东医疗、开立医疗、澳华内镜：AI赋能医疗影像。

- 华大智造、华大基因、达安基因、诺禾致源、贝瑞基因：AI基因测序。

- 平安好医生、阿里健康、京东健康：AI医生。

3. 消费复苏条线： - 爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科、爱博医疗、欧普康视、通策医疗、时代天使：眼科口腔产业链。

- 爱美客、华熙生物、华东医药、锦波生物、江苏吴中：医疗美容产业链。

- 东阿阿胶、同仁堂、片仔癀：中药补益类产品。

- 益丰药房、大参林、国药一致、老百姓、一心堂、健之佳：医药零售龙头。

4. 经营改善条线： - 爱康医疗、春立医疗、康拓医疗：骨科耗材集采续标且手术量恢复增长。

- 药明康德、凯莱英、康龙化成：新签订单增长有望带动业绩改善的CXO龙头公司。

- 广誉远、哈药股份、健民集团、立方制药：经营改善带来业绩反转。

- 振德医疗、维力医疗：低估值稳健企业。

风险因素包括消费刺激政策变动风险、产品销售不及预期、临床数据不及预期、集采降价幅度高于预期以及市场竞争加剧风险。