华金证券-底部区域，九月可能筑底反弹-240831

- 今年9月A股可能筑底反弹，主要受经济和盈利修复、政策加速落地等因素影响。

- 美联储大概率降息将提振市场风险偏好，流动性可能边际宽松。

- 建议配置科技、低估值红利和部分消费行业，关注中报业绩增速较高的领域。

### 投资报告核心要点总结 #### 一、宏观环境分析 1. **历史表现**： - A股在低位时，9月表现偏强，历史上8次低位中有5次9月上涨。

- 主要影响因素包括基本面、政策和外部事件。

2. **美联储降息影响**： - 美联储首次降息当月，A股涨跌不一，受基本面和国内政策影响显著。

#### 二、当前市场展望 1. **经济与盈利修复**： - 当前A股处于历史低位，预计中报盈利增速将回升。

- 9月消费、基建和制造业投资有改善预期。

2. **政策与外部环境**： - 9月可能加速落地的稳增长政策，包括地产放松和消费提振。

- 中美关系短期改善，美联储大概率降息，外部环境偏积极。

#### 三、流动性与风险偏好 1. **流动性**： - 预计边际宽松，可能降息降准，外资流入回升。

2. **风险偏好**： - 中美关系改善及美联储降息可能提升市场风险偏好。

#### 四、投资策略建议 1. **行业配置**： - 重点关注科技、低估值红利和部分消费行业。

- 中报业绩增速高的行业（如农林牧渔、电子、公用事业等）表现较好。

2. **均衡配置**： - 关注政策和产业催化的电子、传媒、计算机等领域。

- 投资于景气改善的电新、消费以及低估值红利的建筑、交运等。

#### 五、风险提示 - 历史经验未来不一定适用，政策变化超预期，经济修复不及预期等风险需关注。

本报告的投资建议及理由为： 1. 9月A股可能筑底反弹，主要受益于经济和盈利修复。

2. 中秋、国庆假期将改善消费，基建和制造业投资增速可能回升。

3. 预计9月外资和融资、保险资金流入将回升。

4. 中美关系短期改善，提升市场风险偏好。

5. 建议配置科技、低估值红利及部分消费行业。

6. 历年9月消费和科技行业表现相对优异。

7. 核心资产可能受到外资流入的支持，表现较好。

8. 均衡配置电子、传媒、电新、消费及低估值红利行业。