联影医疗：东吴证券-联影医疗-688271-发布新一期股权激励，彰显长期增长信心-250615

投资标的：联影医疗（688271） 推荐理由：公司发布2025年限制性股票激励计划，彰显长期增长信心，考核目标设定合理，预计2025-2027年归母净利润稳步增长，行业复苏趋势明显，维持“买入”评级。

联影医疗发布2025年限制性股票激励计划，彰显对长期增长的信心。

计划向1368名核心人员授予500万股限制性股票，考核目标为2025-2027年营业收入年均增长20%。

预计2025年净利润为15.87亿元，维持“买入”评级，风险包括地缘政治和新产品推广不及预期。

联影医疗近期发布了2025年限制性股票激励计划（草案），计划向1368名高级管理人员、核心技术人员和中层管理人员授予500万限制性股票，授予价格为95元/股。

此次激励对象占公司截至2024年12月31日员工总数的16.74%。

目前公司正在实施的《2023年限制性股票激励计划》和《2024年限制性股票激励计划》仍在有效期内，相关股票总数为662.19万股，加上本次计划的500万股，合计为1162.19万股，约占公司总股本的1.41%。

激励计划的考核年度为2025至2027年，考核基于2024年的营业收入，目标为每年增长20%，触发值为16%。

2025年第一季度公司实现收入24.78亿元，同比增长5.42%，归母净利润为3.70亿元，同比增长1.87%。

预计2025-2027年归母净利润分别为15.87亿元、21.39亿元和26.54亿元，对应的市盈率为67倍、50倍和40倍。

投资评级维持“买入”，风险提示包括地缘政治风险和新产品市场推广不及预期的风险。