瑞联新材：民生证券-瑞联新材-688550-2023年年报及2024年一季报点评：显示材料板块短期承压，一季度已现回暖曙光-240503

投资标的：瑞联新材（688550） 推荐理由：公司一季度业绩增长明显，OLED业务占比上升，预计未来净利润将持续增长，具备投资潜力。

OLED材料作为高端显示面板材料将在公司经营中发挥重要作用，可转债项目投建后将进一步助力公司业绩增长。

1. 瑞联新材2023年营收同比下降，但一季度已经出现回暖迹象，显示材料板块短期承压。

2. 公司OLED材料业务增长迅速，未来展望乐观，可转债项目投建后将进一步助力公司业绩增长。

3. 下游需求回暖是公司业绩向好的前提，预计未来净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

1. 公司2023年全年营业总收入12.08亿元，同比-18.39%；归母净利润1.34亿元，同比45.57%；扣非净利润1.17亿元，同比-48.03%。

2. 2023年液晶显示板块承压，OLED材料潜在放量产品较多。

3. 公司OLED业务板块收入与液晶板块基本持平，OLED板块小体量订单数量大幅增加。

4. 2024年一季度显示材料板块尤其是OLED材料收入同比大幅增长，盈利能力大幅提升。

5. 公司可转债发行持续推进中，募集项目为OLED升华前材料及高端精细化学品产业基地项目，建成后预计年平均收入达5.38亿元。

6. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.96/2.72/3.57亿元，对应4月30日收盘价PE分别为25/18/14倍。