投资标的:好想你(002582) 推荐理由:公司2025年中报显示,归母扣非净利润大幅增长147.02%,主营毛利率提升主要因成本下降,销售费用显著减少,内控效果显著。
预计未来每股收益上升,维持“增持”评级。
风险在于主业下滑和成本上升。
核心观点1- 公司2025年上半年营收6.89亿元,同比下降15.64%,但归母扣非净利润大幅增长147.02%至0.17亿元。
- 主营收入下降主要由于社会消费疲弱和经销商数量减少,销售费用同比减少20.95%。
- 主营毛利率提升至30.06%,成本下降是主要原因,整体费用率下降显示出内控成效显著。
- 预计2025年至2027年每股收益逐年增长,调高评级至“增持”,但需关注主业下滑和成本上升风险。
核心观点2公司发布2025年中期报告,2025年上半年实现营收6.89亿元,同比下降15.64%;归母扣非净利润为0.17亿元,同比增长147.02%。
主营收入为6.40亿元,同比下降15.87%。
红枣制品、健康锁鲜和其它食品的营收分别为5亿元、0.26亿元、1.14亿元,同比下降16.38%、26.13%、10.7%。
红枣在收入中的占比为72.66%,健康锁鲜和其它类占比27.34%。
主营收入减少的原因包括社会消费疲弱、销售费用削减及经销商和终端门店数量减少。
销售费用同比减少20.95%,业务推广及促销费用减少32.57%,占比31.07%。
经销商数量较年初减少205家,终端门店数量减少18家。
主营毛利率为30.06%,同比上升5.81个百分点,红枣制品毛利率为34.6%,同比上升7.9个百分点。
电商、省内和省外的毛利率全线提升。
休闲食品销量同比增长0.53%。
主营业务成本同比减少22.33%,降幅大于主营收入的下降幅度,导致主营毛利率上升。
销售和管理费用率分别同比下降1.43和0.96个百分点,但财务费用率因银行利息收入减少而上升1.04个百分点。
整体期间费用率同比下降0.9个百分点,表明公司加强内部流程控制的成效显著。
投资评级方面,预测2025、2026、2027年的每股收益分别为0.02、0.13、0.25元,对应的市盈率分别为492.79、78.56、42.19倍,评级上调为“增持”。
风险提示包括主业进一步下滑和成本上升。