汽车行业：东吴证券-汽车行业乘用车&智能化4月报：3月产批零符合预期，华为ADS 4迈向L3新征程-250427

- 3月乘用车产销量符合预期，新能源车渗透率持续上升，高阶智能驾驶逐渐普及。

- 华为ADS4发布四大升级，推动智能化汽车行业的发展。

- 投资建议聚焦AI智能化和红利风格，优选相关企业，关注价格战和政策风险。

汽车行业4月报告显示，3月乘用车产量和销量均符合预期，狭义乘用车产量248.1万辆，同比增长12.9%，环比增长42.9%；批发销量241.2万辆，同比增长10.2%，环比增长36.5%。

新能源车的批发和零售渗透率有所上升，分别为46.8%和53.0%。

自主品牌的批发市占率略有下降，分别为66.0%和62.9%。

在智能化方面，城市NOA级别高阶智驾渗透率继续增长，问界、理想和小鹏的智驾渗透率分别为84.0%、45.3%和40.5%。

华为ADS4进行四大升级，包括架构、安全、体验和产业升级，发布了高速L3商用解决方案。

高端智能化配置的渗透率持续上升，3月DLP和ADB车灯渗透率分别为0.74%和14.56%。

原材料价格方面，铝和钢的价格均有所下降。

投资建议方面，市场关注小米事故对智能化的影响、贸易战走势及头部车企降价可能引发的价格战。

报告认为小米事故将推动智驾法规完善，海外产能布局将减轻贸易战影响，价格战已成常态，基于技术创新的竞争是有意义的。

当前配置建议包括看好2025年AI智能化和机器人两条主线，优选相关的乘用车和零部件企业。

风险提示包括以旧换新政策、全球AI技术创新和L3智能化渗透率低于预期的可能性。

投资标的及推荐理由如下： 1. 乘用车板块： - 港股优选： - 小鹏汽车-W - 理想汽车-W - 小米集团-W - A股优选： - 赛力斯 - 上汽集团 - 比亚迪 推荐理由：这些公司在智能化和电动化领域具备竞争优势，符合未来市场的发展趋势。

2. 零部件板块： - 智能化增量部件优选： - 地平线机器人-W - 黑芝麻智能 - 德赛西威 - 华阳集团 - 伯特利 - 机器人/电动化部件： - 拓普集团 - 爱柯迪 - 瑞鹄模具 - 福达股份（关注） - 三好赛道优质部件： - 福耀玻璃 - 星宇股份 - 新泉股份 - 松原安全 推荐理由：这些公司在智能化和电动化零部件领域具有较强的市场地位和技术优势，能够受益于行业的快速发展。

3. 商用车板块： - 客车优选： - 宇通客车 - 重卡优选： - 中国重汽A-H - 潍柴动力 推荐理由：商用车市场需求稳定，这些公司在各自细分市场中具备良好的业绩和增长潜力。

总体来看，投资建议聚焦于AI智能化和电动化两大主线，选股思路强调技术创新和市场需求。