汇量科技：开源证券-汇量科技-1860.HK-港股公司信息更新报告：收入大增且净利率大升，AI赋能飞轮效应继续释放-250902

投资标的：汇量科技（1860.HK） 推荐理由：2025H1公司营收大增47%，净利润大幅提升340%，AI驱动智能出价体系持续优化，规模效应显现，Mintegral平台用户和广告请求量显著增长，未来业绩可期，维持“买入”评级。

汇量科技2025年上半年营收9.4亿美元，同比增长47%，归母净利润0.32亿美元，同比增长340%，净利率显著提升。

公司AI驱动的智能出价体系和多垂类战略有效促进了收入增长，Mintegral平台用户和广告请求量持续攀升。

维持“买入”评级，预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，但需关注行业政策变化和竞争风险。

汇量科技（1860.HK）在2025年上半年的财务表现显著提升，收入达到9.4亿美元，同比增长47%；归母净利润为0.32亿美元，同比增长340%。

毛利率为21.44%，净利率为3.44%，分别同比增长0.88个百分点和2.29个百分点。

在第二季度，公司营收为4.98亿美元，同比增长48%，归母净利润为0.11亿美元，同比增长555%。

销售和管理费用率分别为3.73%和13.03%，同比下降0.74和1.39个百分点。

业绩的显著增长主要得益于公司AI驱动的智能出价体系的不断迭代，飞轮效应得到进一步强化，规模效应显现。

基于智能出价体系的扩展及非游戏垂类的拓展，公司上调了2025-2026年的盈利预测，并新增了2027年的预测，预计2025-2027年的营收分别为23.8亿、29.3亿和35.7亿美元，归母净利润分别为1.24亿、1.70亿和2.25亿美元。

当前股价对应的市盈率为26.3倍、19.1倍和14.5倍。

分析师看好Mintegral持续贡献收入增长，维持“买入”评级。

上半年，Mintegral的广告平台营收为8.97亿美元，同比增长49%，其中游戏品类营收为6.62亿美元，同比增长52%；非游戏品类营收为2.36亿美元，同比增长41%。

开发者数量从2022年的2万增加至2025年上半年的11万+，日均广告请求超过3000亿次。

在AI领域，公司进行了多方面的深度布局，推出了新一代Autopilot系统MaxAgent，并上线了HybridROAS和IAPROAS优化策略，助力广告投放精细化运营。

风险提示包括广告行业政策变化、行业竞争加剧及AI应用进展不及预期等。