海信视像：财通证券-海信视像-600060-深耕“1+4+N”，质价比&中高端助力品牌布局-250630

投资标的：海信视像 推荐理由：海信视像以“1+4+N”战略深耕高端显示技术，持续增长的营收和净利润巩固其全球显示龙头地位。

凭借ULED和激光显示技术的突破，以及多品牌布局提升竞争力，预计未来收入和利润将持续增长，给予“买入”评级。

- 海信视像通过“1+4+N”战略，深耕智慧显示技术，构建多元化产业生态，推动营收稳定增长。

- 公司在高端显示技术上取得重大突破，预计2024年营收达585.3亿元，归母净利润年复合增长率高达32.21%。

- 以高性价比和中高端产品布局，海信形成多品牌协同策略，巩固全球显示龙头地位，给予“买入”评级。

海信视像的核心战略是智慧显示，采用“1+4+N”的协同产业生态，基础是智慧显示终端，涵盖激光电视、商显、云服务及芯片四大新兴业务，布局多场景应用。

公司在ULED与激光显示技术方面深耕十年，2022年取得ULEDX高端技术平台和激光显示产业化能力的重大突破，并布局Mini/MicroLED技术。

公司收入稳步增长，预计2024年达585.3亿元，2019-2024年年复合增长率为11.41%；归母净利润年复合增长率高达32.21%。

根据奥维云网数据，2024年海信电视全球出货量排名第四，品牌彩电全球市场份额为10.7%。

海信通过ULED技术提升液晶产品竞争力，形成海信、东芝、Vidda三级品牌架构，覆盖全价格带，主打U+MiniLED技术，东芝定位中高端市场，Vidda则以高性价比为基础，同时布局高端QD-MiniLED产品。

三大品牌形成技术覆盖、性价比和品牌溢价的协同策略，全面压制竞品。

投资建议方面，预计2025-2027年收入分别为648亿元、713亿元和780亿元，归母净利润分别为25.99亿元、29.92亿元和33.66亿元，对应PE分别为11.59、10.07和8.95，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括汇率波动风险、面板成本压力和市场竞争加剧。