妙可蓝多：信达证券-妙可蓝多-600882-控费降本见效，期待需求复苏-240504

投资标的：妙可蓝多（600882） 推荐理由：公司控费降本见效，期待需求复苏，毛利率略有提升，费用支出明显下降，预计未来几年EPS增长稳定，具有投资价值。

1. 妙可蓝多2024年一季度营收略有下滑，但归母净利润大幅增长，主要受益于控费降本和少数股东损益下降。

2. 公司在消费复苏偏弱的情况下，积极降本增效，控制费用支出，同时推出新品和加强渠道拓展，期待需求复苏。

3. 预计未来三年公司EPS将稳步增长，维持对公司的“买入”评级，但食品安全问题和行业竞争加剧仍是风险因素。

1. 妙可蓝多公布2024年一季报。

2. 24Q1，公司实现营收9.50亿元，同比-7.14%；实现归母净利润4130万元，同比+70.63%；实现扣非归母净利润3089万元，同比+426.34%。

3. Q1收入略有下滑，奶酪表现相对平稳。

4. Q1液态奶、奶酪和乳制品贸易收入分别为8106万元、7.85亿元和8234万元，同比0.38%、-3.28%、-35.80%。

5. Q1公司毛利率略有提升，同比+0.40pct。

6. 公司销售费用率明显下降，同比-1.85pct。

7. 预计公司2024-2026年EPS为0.26/0.38/0.52元，分别对应2024-2026年53X、37X和26XPE。

8. 维持对公司的“买入”评级。