安徽合力：东吴证券-安徽合力-600761-2025年一季报点评：归母净利润同比下降20%，费用计提影响利润增长-250429

投资标的：安徽合力（600761） 推荐理由：公司2025年一季度收入稳健增长，海外市场拓展顺利。

尽管归母净利润同比下降20%，但毛利率稳定，费用阶段性增加影响利润。

控股股东增持彰显信心，维持“买入”评级，预计未来三年净利润持续增长。

- 安徽合力2025年Q1营业收入同比增长2%，归母净利润下降20%，主要受费用计提和非经常性收益减少影响。

- 公司毛利率保持稳定，但期间费用率上升，三费支出同比增加约1.2亿元。

- 控股股东增持股份彰显对公司发展的信心，维持2025-2027年归母净利润增长预测，给予“买入”评级。

安徽合力（600761）2025年一季报显示，公司的营业总收入为43亿元，同比增长2%。

然而，归母净利润为3.2亿元，同比下降20%，扣非归母净利润为2.8亿元，同比下降14%。

非经常性收益同比减少约3000万元，主要由于理财收益和政府补助的减少。

毛利率保持在22.3%，基本持平，但期间费用率为13.0%，同比提升1.2个百分点，销售、管理、研发和财务费用率分别变动为+1.0、+0.5、+0.9和-1.3个百分点。

费用的阶段性增加对净利润增长产生了影响。

控股股东叉车集团于4月11日公告计划在未来6个月内增持1至2亿元人民币的股份，彰显对公司的发展信心。

当前市值对应的市盈率为10、9、9倍，维持“买入”评级。

风险提示包括地缘政治冲突、原材料价格上涨和竞争格局恶化。