通信行业：国金证券-通信行业周报：博通AI收入指引积极，算力链高景气度延续-250907

- 博通AI收入指引积极，预计FY26将新增100亿AI订单，AI收入有望超预期。

- 谷歌推出多款AI模型并提升TPUv6性能，建议关注其投资机会。

- 全球算力需求增长背景下，服务器和光模块市场前景乐观，国内AI芯片国产替代加速。

本周通信行业周报的核心要点如下： 1. 博通的AI收入指引积极，预计FY26将新增100亿AI订单，AI收入有望超预期。

博通25Q3营收159.52亿美元，同比增长22%，AI收入同比增长63%，达52亿美元。

2. 谷歌推出多款AI模型，包括图像生成模型Nano-banana和开源嵌入模型EmbeddingGemma，性能提升显著。

新款TPU Ironwood的算力提升约10倍，功效比接近英伟达GPU。

3. 服务器和光模块市场持续高增。

英伟达预计到2030年AI基础设施规模将达3至4万亿美元。

OpenAI和Meta加大AI基础设施投资，光模块需求增长。

4. 国内AI大模型发布加速，国产芯片替代进程加快。

阿里巴巴发布了参数量突破万亿的Qwen-3-Max-Preview模型，并在自研推理芯片上取得进展。

5. 电信业务收入增速逐步提升，前7个月累计收入同比增长0.7%。

光模块出口数据有所减少，主要因国内企业在海外建设工厂。

6. 投资建议关注受益于AI发展的服务器和IDC板块，同时关注海外市场的光模块需求。

风险包括AI商业价值不及预期、技术发展速度慢、市场竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 博通（Broadcom）：博通的AI收入指引积极，预计FY26年AI收入将超预期。

公司在手订单达到1100亿美元，其中新增100亿AI订单预计于FY26Q3交付。

博通在AI半导体领域的强劲表现，特别是AI收入同比增长63%，为投资提供了良好前景。

2. 英伟达（NVIDIA）：英伟达预计到2030年末AI基础设施规模将达到3至4万亿美元，全球服务器需求持续高增。

其GB300芯片已开始批量出货，工业富联作为核心代工厂，有望充分受益。

3. 光模块厂商：随着OpenAI和Meta加大AI基础设施投资，海外算力链资本支出高增，光模块需求将持续增长。

看好在全球算力需求增长背景下，头部光模块厂商的业绩表现。

4. 国内AI大模型相关公司：国内AI大模型密集发布，推动AI芯片国产替代。

阿里自研兼容英伟达生态的推理芯片已进入测试阶段，有望在国内市场对英伟达形成替代。

5. 数据中心相关公司：微软、谷歌、Meta和亚马逊的资本支出大幅增长，表明对数据中心及相关基础设施的持续投资，建议关注相关公司在服务器和IDC领域的表现。

投资建议集中在受益于AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展推动的服务器、光模块等板块。

同时需关注相关风险，包括AI商业价值不及预期、技术发展速度不及预期等。