工银国际-港股策略月报：期待盘整后的第二轮上行-240605

1、全球股市在5月上行，港股恒指小涨1.8%，行业方面能源、工业和公用事业涨幅靠前，估值水平接近过去三年均值。

2、港股流动性再度大幅上行，南向资金继续大幅流入港股，成交净买入702.9亿港元，美股对通胀的负面敏感性大幅下降。

3、投资主题方面，高股息策略或能延续相对更好的表现，重点关注6月5日的小非农及6月7日的非农就业数据，市场预期6月13日的议息会降息概率较低。

全球股市在5月上行，港股恒指小涨1.8%。

港股行业大部分上行，涨幅靠前的行业为能源、工业和公用事业。

恒指指数的估值在5月上行，接近过去三年估值均值。

流动性方面，港股流动性再度大幅上行，南向资金继续大幅流入港股。

后市展望美股对通胀的负面敏感性下降，港股市场或逐步企稳。

投资主题方面，高股息策略或能延续过去相对更好的表现。

重点关注6月5日的小非农及6月7日的非农就业数据，以及6月13日的议息会决定。

本报告的投资建议及理由为： 1、期待盘整后的第二轮上行，美股对通胀的负面敏感性下降，港股市场或逐步企稳。

2、投资重点关注高股息策略和低估值板块，以及6月5日的小非农及6月7日的非农就业数据。

3、长期来看，港股仍处在正常估值波动范围的低位，未来仍有一定的估值修复空间。