南华期货：财通证券-南华期货-603093-拟赴港上市，持续增强境外业务竞争力-250122

投资标的：南华期货（603093） 推荐理由：南华期货拟赴港上市，增强境外业务竞争力，已在多个国际市场布局，境外收入占比超50%。

预计2024-2026年净利润持续增长，PE水平具吸引力，若成功上市将成为“A＋H”上市公司，前景看好。

南华期货拟在香港上市，旨在增强境外业务竞争力，募集资金将用于补充境外子公司资本金。

公司通过横华国际已在多个国际市场布局，境外收入占比超过50%。

预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注市场波动及汇率风险。

南华期货（603093）计划在香港联交所主板上市，拟发行H股股票，发行股数不超过公司总股本的15%。

此次募集资金将用于补充境外子公司资本金，以提升境外业务规模和竞争力。

公司通过全资子公司横华国际获得多个国家和地区的衍生品交易及清算牌照，已在香港、芝加哥、新加坡和伦敦等地布局，覆盖全球期货交易时段。

根据2024年半年报，公司境外收入贡献已超过50%。

1H2024境内利息净收入为0.95亿元，境外为2.56亿元，手续费及佣金净收入境内为1.95亿元，境外为0.77亿元。

预计2024-2026年归母净利润分别为5.41亿元、6.62亿元和7.74亿元，维持“增持”评级。

风险提示包括期货代理成交规模萎缩、经纪业务费率下滑、风险管理业务面临市场、信用和流动性风险，以及境外业务和汇率波动风险。