泰凌微：长城证券-泰凌微-688591-24年盈利预计同比高增，端侧AI新品发布助力打开长线空间-250123

投资标的：泰凌微（688591） 推荐理由：2024年公司预计实现营业收入8.44亿元，同比增长33%；归母净利润0.97亿元，同比增长95%。

物联网市场需求回暖，海外业务增长迅速，新产品提升竞争力，音频芯片销售显著增长，未来有望持续扩展市场份额。

- 泰凌微预计2024年营业收入8.44亿元，同比增长33%；归母净利润0.97亿元，同比增长95%，显示出强劲的盈利增长潜力。

- 公司通过推出新产品并加强与大客户的合作，进一步提升市场竞争力，特别是在智能家居和音频芯片领域取得显著进展。

- 未来面临的风险包括技术迭代、新品推广不及预期及行业波动，但整体前景乐观，预计2024-2026年净利润将持续增长。

泰凌微（688591）发布了2024年业绩预增公告，预计全年营业收入达到8.44亿元，同比增长约33%；归母净利润预计为0.97亿元，同比增长约95%；扣非净利润预计为0.91亿元，同比增长约297%。

预计2024年第四季度营业收入为2.57亿元，同比增长60.5%，环比增长15.6%；归母净利润为0.33亿元，同比增长172.7%，环比下降11.5%；扣非净利润为0.30亿元，同比大幅扭亏，环比下降15.0%。

2024年，公司在物联网市场的整体需求回暖，海外市场大客户开始放量出货，推动海外业务快速增长。

公司在智能家居、智能零售、电脑周边等传统市场实现稳定增长，并在医疗、商用、节能等新领域取得进展。

音频芯片业务销售额同比增长超过60%。

预计全年毛利率为48.3%，同比提升约4.8个百分点，主要得益于供应链管理的加强。

研发投入保持高水平，同比增长约27%，占全年营业收入的26%。

2024年上半年，公司在物联网细分市场持续取得进展，特别是在智能家居和商用智能照明市场。

公司与谷歌、亚马逊等大型互联网企业的合作加强，音频芯片被多家一线厂商采用，出货量显著增长。

公司发布了基于TL721x及TL751x两款芯片的机器学习与人工智能发展平台TLEdgeAI-DK，增强了边缘AI运算能力，支持主流本地端AI模型。

公司在低功耗无线物联网芯片领域具有显著优势，蓝牙低功耗SoC芯片长期处于市场领先地位，Zigbee和Thread芯片在国际市场上也占有一席之地。

预计未来智能遥控器、智能电子价签、智能家居等业务将持续增长，音频产品在添加AI功能后有望迎来更大市场机会。

预计2024-2026年归母净利润分别为0.97亿元、1.71亿元、2.72亿元，EPS分别为0.41元、0.71元、1.13元，PE分别为91X、52X、33X。

风险提示包括技术迭代风险、新品推广及客户拓展不及预期、主要供应商集中风险，以及行业波动及需求变化风险。