春光科技：天风证券-春光科技-603657-外销订单有望快速增长，公司扩大海外产能-241030

投资标的：春光科技（603657） 推荐理由：公司外销订单有望快速增长，海外产能扩大将提升整体收入和利润水平。

尽管面临市场竞争和汇率风险，但随着自制率提升及客户结构优化，未来业绩有望改善，维持“增持”评级。

- 春光科技2024年前三季度营业收入同比增长9.94%，但归母净利润大幅下滑88.15%，主要受市场竞争和汇率影响。

- 公司计划增加对越南清洁电器生产基地的投资，以提升海外整机业务的产能与效率，预计外销订单将快速增长。

- 尽管面临激烈竞争和利润压力，随着自制率提升和海外订单扩大，公司的收入和利润水平有望改善，维持“增持”评级。

根据上文，以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：春光科技（603657） - 2024年前三季度营业收入：14.86亿元，同比+9.94% - 归母净利润：0.05亿元，同比-88.15% - 2024Q3营业收入：5.9亿元，同比+28.38% - 归母净利润：0.01亿元，同比-88.74% 2. **外销订单情况**： - 外销订单有望快速增长，主要来源于海外客户的软管和配件订单，以及海外整机代工订单的增加。

- 公司计划通过全资孙公司尚腾（越南）工业有限公司向越南清洁电器生产基地项目增加投资1.35亿元人民币，扩大厂房及配套建筑面积。

3. **财务指标**： - 2024年前三季度毛利率：11.64%，同比-0.95pct - 净利率：0.32%，同比-2.98pct - 2024Q3毛利率：11.97%，同比+0.13pct - 净利率：0.12%，同比-1.28pct 4. **费用率情况**： - 2024年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为0.94%、5.65%、3.3%、0.01% - 2024Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为0.9%、5.05%、2.92%、1.27% 5. **利润下滑原因**： - 市场竞争激烈，部分产品销售价格下降，国内整机业务毛利减少。

- 汇兑收益减少、研发支出及信用减值损失增加。

6. **投资建议**： - 由于竞争环境激烈，公司整机代工业务承压。

- 预计随着自制率提升和海外订单规模扩大，公司的收入和利润水平有望好转。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为0.14/0.35/0.69亿元。

7. **风险提示**： - 原材料价格波动风险 - 市场竞争风险 - 替代产品风险 - 整机订单不及预期 - 汇率风险 - 代工渗透率不及预期 以上信息为投资者评估公司未来发展和投资决策的重要依据。