能科科技：民生证券-能科科技-603859-2024年年报及2025年一季报点评：工业软件稳健增长，AI相关业务突破性增长-250427

投资标的：能科科技（603859） 推荐理由：公司在工业软件领域稳健增长，AI相关业务实现突破性增长，2024年AI产品与服务营收同比增长1255.99%。

持续优化核心产品体系，并与大型企业深化合作，未来有望迎来拐点式发展机遇。

预计2025-2027年收入稳步增长，维持“推荐”评级。

- 能科科技2024年营业收入达到15.10亿元，AI产品与服务实现突破性增长，营收同比增长1255.99%。

- 工业软件业务稳步发展，云产品与服务保持增长，软件系统与服务受市场影响有所下滑。

- 公司与多家大型企业深化合作，积极探索AI与工业软件的结合，预计未来三年收入将持续增长，维持“推荐”评级。

能科科技在2024年实现营业收入15.10亿元，同比增长7.47%；归母净利润1.92亿元，同比下降15.17%；经营活动现金流净额5.19亿元，同比增长64.87%。

2025年一季度，公司实现营业收入3.37亿元，归母净利润0.49亿元。

AI产品与服务实现营收2.73亿元，同比增长1255.99%；毛利率为39.32%，同比增加14.43个百分点。

公司在AI和数据应用开发方面加大布局，推出“灵系列”AIagent产品体系，涉及机器人训推、汽车产品设计优化和高端装备AI质检等场景。

2024年签署了两个亿元级项目，AI技术能力实现落地应用。

在工业软件方面，云产品与服务2024年实现营收4.58亿元，同比增长6.68%；软件系统与服务营收3.16亿元，同比下降39.91%；工业工程及电气产品与服务营收4.56亿元，同比增长8.01%。

2025年一季度，工业电气产品受客户交付节奏影响，整体营收小幅下滑。

公司与华为、西门子、亚马逊等企业深化战略合作，推动AI产品与服务的应用落地。

未来收入预测为2025年17.25亿元，2026年19.87亿元，2027年23.21亿元；EPS预测为2025年0.93元，2026年1.11元，2027年1.34元。

2025年4月25日收盘价对应PE为32X、27X、22X，维持“推荐”评级。

风险提示包括AI业务发展不及预期和工业软件行业竞争加剧。