家电行业：华西证券-家电行业周报：周专题，美联储降息可期，工具巨头涨价应对关税成本-250824

- 美联储主席鲍威尔暗示未来数月可能降息，有望刺激美国房屋销量及相关行业需求增长，包括家电和动力工具。

- 美国扩大钢铝关税范围，工具巨头如史丹利百得计划通过涨价应对成本压力，预计不会改变购买趋势。

- TCL电子和海容冷链发布的财报显示营业收入和净利润均实现同比增长，整体行业表现向好，但需警惕关税政策波动和下游需求风险。

本周家电行业周报的核心要点如下： 1. 美联储降息预期：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上暗示，尽管通胀风险存在，但未来数月可能降息，这将有助于改善美国房屋销量，刺激相关行业需求，特别是动力工具和家电出口。

2. 美国扩大钢铝关税：美国商务部新增407项钢铁和铝衍生产品纳入50%关税范围，之前已将相关关税从25%提高至50%。

这导致工具巨头如史丹利百得计划在第四季度进行新一轮涨价，以应对关税成本。

3. 工具行业购买趋势稳定：尽管涨价，电动工具行业未见明显购买趋势转变，企业通过供应链调整和定价策略维持毛利率。

4. 公司动态：TCL电子上半年收入547.77亿港元，同比增长20.41%；海容冷链上半年营业收入17.91亿元，同比增长12.86%。

5. 风险提示：行业面临关税政策波动、下游需求不及预期、竞争加剧及原材料成本波动等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **动力工具行业** 推荐理由：美联储可能降息将刺激美国房地产市场，进而带动相关行业需求增长，包括动力工具的销售。

同时，工具巨头如史丹利百得已经实施涨价策略，以应对关税成本，预计这将有助于维持其毛利率。

2. **家电出口行业** 推荐理由：随着美联储降息可能带动美国房屋销量改善，家电出口行业有望受益于美国市场需求的增长。

3. **TCL电子** 推荐理由：公司2025年上半年业绩表现优异，收入同比增长20.41%，归母净利润同比增长67.78%，显示出强劲的盈利能力和市场竞争力。

4. **海容冷链** 推荐理由：公司上半年营业收入和净利润均实现同比增长，且第二季度表现尤为突出，表明其市场需求稳健，具备良好的成长潜力。

风险提示包括关税政策波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧及上游原材料成本波动等。