中邮证券-6月工业企业利润解读：利润延续改善，库存被动上行-240728

1. 6月工业企业利润增速上行，主要原因是出厂价格降幅收窄、利润率提升，产量增速保持较快增长。

2. 国内有效需求不足是制约企业利润改善的主要因素，外需边际走弱增大企业经营风险。

3. 科技创新、设备更新及消费品以旧换新是主要抓手，与相关行业生产、投资、出口等数据高于整体相印证，利润增速升高，企业经营基本面延续改善。

债券标的：规模以上工业企业利润 操作建议：持有 理由：6月份规模以上工业企业利润增速上行，出厂价格降幅收窄、利润率提升是主要原因，产量增速虽有所回落，但仍保持较快增速，企业效益稳中向好的趋势仍将延续。

整体看，经济复苏与政策主线在未来一段时期内或将保持较高一致性，受政策倾斜较大的科技创新、设备更新及消费品以旧换新是主要抓手，这也与相关行业生产、投资、出口等数据高于整体相印证。

利润增速升高，企业经营基本面延续改善。