宇新股份：民生证券-宇新股份-002986-事件点评：多产品上半年出口增长明显，出口或成新出路-250819

投资标的：宇新股份（002986） 推荐理由：公司在多个重点产品上半年出口增长明显，尤其是MTBE、丁酮和顺酐。

凭借区位优势和装置规模，公司有望加大对东南亚市场的出口，缓解国内价格压力。

预计未来三年净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 宇新股份上半年多产品出口增长显著，尤其是MTBE、丁酮和顺酐，显示出良好的市场需求。

- 公司将投产105万吨混合醇醚装置，预计将进一步增强对东南亚市场的供应能力。

- 预计2025-2027年归母净利润持续增长，维持“推荐”评级，但需关注海外需求和国内产能过剩风险。

宇新股份（002986）在2025年上半年出口表现强劲，多个重点产品的出口量均实现显著增长。

具体数据如下： 1. MTBE（甲基叔丁基醚）：2025年上半年出口量达到152.05万吨，同比增长15.64%。

新加坡是主要出口目的国，公司105万吨醇醚装置的投产有望增加对东南亚市场的供应。

广东省的MTBE出口量为15.50万吨，同比增长32.86%。

前五大出口地区包括新加坡、阿联酋、马来西亚、智利和塞浦路斯。

尽管行业盈利压力较大，2025年上半年华东地区MTBE均价约5507元/吨，同比下降约14.58%。

2. 丁酮：2025年上半年出口量为13.27万吨，同比增长18.95%。

广东省的丁酮出口量为3.89万吨，同比增长138.38%。

主要出口市场包括韩国、印度、印尼、越南和德国。

近期丁酮价格波动较大，2025年上半年华东丁酮均价为7303元/吨，7月上涨至7998元/吨，8月中旬为7100元/吨。

公司可通过增加对印度等市场的出口来缓解内销价格下滑的压力。

3. 顺酐：2025年上半年出口量为10.98万吨，同比增长6.13%。

广东省的顺酐出口量为1.47万吨，同比增长82.93%。

主要出口市场包括印度、阿联酋、意大利、印尼和沙特。

尽管对印度市场出口有所下滑，但其他主要市场均实现增长。

投资建议方面，宇新股份是国内领先的碳四深加工企业，具备向东南亚和南亚市场出口的区位优势。

预计2025-2027年归母净利润分别为1.38亿元、4.08亿元和5.46亿元，对应的每股收益（EPS）为0.36元、1.06元和1.42元。

现价对应的市盈率（PE）分别为35倍、12倍和9倍。

分析师看好公司的未来成长性，维持“推荐”评级。

风险提示包括海外需求下滑和国内产能过剩。