晨光生物：华鑫证券-晨光生物-300138-公司事件点评报告：一季度棉籽业务承压，植提潜力持续开发-240410

投资标的：晨光生物（300138） 推荐理由：公司稳固主力产品基本盘，加速打造梯队产品，大健康产业布局有望带来新的业绩增长点，持续释放业绩弹性。

2023-2025年EPS预测稳步增长，当前股价对应PE较低，维持“买入”投资评级。

1. 晨光生物一季度棉籽业务受行情波动影响下滑，但植提业务优势夯实，有望平滑风险。

2. 公司主力产品稳健发力，植提业务竞争优势明显，棉籽规模效应释放有望稳步提升经营效率。

3. 公司大健康产业布局有望带来新的业绩增长点，盈利预测看好，维持“买入”投资评级。

1. 2024年一季度预计公司归母净利润0.33-0.42亿元，同比下降75.56%-68.90%。

2. 棉籽业务受豆油、豆粕等大宗商品行情波动影响价格下降，业绩同比大幅下降。

3. 公司植提业务竞争优势夯实，各梯次产品稳健发力。

4. 公司棉籽业务新产线建成投产，产能达到110万吨，短期内受行情影响，但规模效应释放后，经营效率与抗风险能力将稳步爬升。

5. 2023-2025年EPS预测为0.91/1.09/1.26元，当前股价对应PE分别为13/11/9倍，维持“买入”投资评级。

6. 风险提示包括宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、种植基地开拓不及预期、产品扩张不及预期、原材料价格及产品价格波动风险、海外经营风险等。