国金证券-债市基本面高频数据跟踪：钢材转向累库——2025年6月第1周-250611

- 钢材市场出现累库现象，电厂日耗和高炉开工率略有回升，但整体需求仍显疲软。

- 楼市销售和车市零售表现改善，钢价小幅反弹，但库存依然上升。

- 农产品价格指数强于去年，猪价持续走弱，油价和金属价格有所反弹。

在上述投资报告中，债券标的主要包括与钢材、能源和农产品相关的债券。

操作建议方面，可以考虑以下几点： 1. 钢材相关债券：由于钢材库存的累积和价格的有限反弹，建议关注钢铁企业的债券，尤其是在高炉开工率有所回升的背景下，相关企业的偿债能力可能会有所增强。

2. 能源相关债券：电厂日耗的季节性回升和高炉开工率的变化，意味着能源需求有所增加，关注电力公司的债券可能会有利。

3. 农产品相关债券：尽管猪价弱势运行，但农产品价格指数相较于去年同期表现较强，建议关注与农产品相关的债券，尤其是在价格波动的情况下。

操作理由包括：经济增长放缓的背景下，钢材和能源需求的变化可能会影响相关企业的财务状况，进而影响债券的信用风险；同时，农产品价格的波动也可能影响农产品企业的盈利能力，进而影响其债券的表现。

因此，投资者应根据市场变化和企业基本面进行相应的债券投资决策。