华鲁恒升：国金证券-华鲁恒升-600426-产销量进一步提升，盈利环比改善-240424

投资标的：华鲁恒升（600426） 推荐理由：公司产销量持续提升，盈利环比改善，具有较好的成本优势竞争力，未来有规划新增产能和项目落地，预计盈利能力有望持续改善，股价对应的PE较低，具有投资价值。

1. 华鲁恒升一季度产销量大幅提升，盈利环比改善，公司业绩表现良好。

2. 公司荆州基地项目成本优势竞争力较好，未来有望持续提升盈利能力。

3. 预计2024-2026年公司盈利持续改善，维持“买入”评级。

1. 公司一季度实现营收79.78亿元，同比增长31.80%；实现归母净利润10.65亿元，同比增长36.30%。

2. 一季度荆州基地项目产销量大幅提升，醋酸、化肥和有机胺销量分别增加42%、15%、13%。

3. 公司新增产能获得了初步消化，预估2024-2026年公司实现营业收入326、379、420亿元，归母净利润45.6、58.3、68.3亿元。

4. 风险提示包括原材料及产品价格大幅波动风险，以及新产能投放带来的竞争风险。