明阳科技：开源证券-明阳科技-837663-北交所信息更新：PEEK材料新产品研发加速，卡位智能座椅赛道享新能源车红利-250517

投资标的：明阳科技（837663） 推荐理由：公司在PEEK材料新产品研发加速，智能座椅市场需求增长的背景下，2025年营收和净利润均实现显著增长。

预计2025-2027年归母净利润持续增长，维持“增持”评级，具备良好的投资价值。

- 明阳科技2025年一季度营收8546.31万元，同比增长43.27%，归母净利润1983.71万元，同比增长18.53%，显示出强劲的增长势头。

- 公司聚焦新能源车市场，PEEK材料新产品研发加速，预计2025-2027年归母净利润将分别达到0.94亿元、1.13亿元和1.32亿元，维持“增持”评级。

- 随着新能源汽车市场的快速发展，智能座椅的需求持续上升，公司募投项目产能预计在2026年释放，进一步打开增长空间。

明阳科技（837663）在北交所的信息更新显示，2025年第一季度公司营业收入为8546.31万元，同比增长43.27%；归母净利润为1983.71万元，同比增长18.53%；扣非归母净利润为2025.32万元，同比增长25.48%。

预计2025-2027年归母净利润分别为0.94亿元、1.13亿元和1.32亿元，对应的每股收益（EPS）分别为0.91元、1.09元和1.28元，当前股价对应市盈率（P/E）分别为32.2倍、26.7倍和22.8倍。

公司重点关注新能源汽车市场，2024年中国汽车产销量稳步增长，预计新能源汽车产销首次突破1000万辆，占比超过40%。

随着市场的持续增长，消费者对智能化座椅的关注度提升，智能座椅逐渐成为标配。

公司PEEK材料的新产品研发加速，2024年投入研发费用1564万元，同比增长18.10%，并新增9项发明专利。

2024年完成了PEEK材料相关工艺系数的验证工作，募投项目的产能预计在2026年释放，年产能力包括20,500万件自润滑轴承、5,300万件汽车零部件和24,200万件金属零部件，累计投入进度达65.34%。

风险提示方面，存在产品价格下降、行业周期性波动和原材料价格波动的风险。

公司对未来发展持乐观态度，维持“增持”评级。