华宝期货-2025年下半年黑色金属分析报告：供给扰动预期增加，黑色金属估值修复-250710

【期货品种】：黑色金属 【交易方向】：看多 【理由】：国内经济展现出韧性，政策支持下基建投资和制造业投资有望保持强劲增长，消费市场需求超预期释放，出口压力缓解，整体利好黑色金属需求。

【期货品种】：钢材 【交易方向】：看多 【理由】：基建投资和制造业投资增长动力强劲，政策支持下钢材需求有望改善，尤其是在财政政策和消费促进政策的共同作用下。

【期货品种】：铁矿石 【交易方向】：看多 【理由】：国内需求逐步修复，尤其是基建和制造业的回暖将提振铁矿石需求，预计价格将逐步回升。

【期货品种】：焦煤 【交易方向】：看多 【理由】：随着国内经济复苏和钢铁生产的恢复，焦煤需求有望提升，支撑价格上涨。

【期货品种】：焦炭 【交易方向】：看多 【理由】：钢铁行业复苏带动焦炭需求回暖，政策环境改善将进一步支撑价格。

【期货品种】：螺纹钢 【交易方向】：看多 【理由】：在基建和房地产市场政策支持下，螺纹钢需求有望改善，价格具备上涨潜力。

【期货品种】：热轧卷板 【交易方向】：看多 【理由】：制造业投资和消费市场复苏将提升热轧卷板需求，预计价格将有所回升。

【期货品种】：铝 【交易方向】：中性 【理由】：虽然消费市场有一定复苏，但全球经济放缓和外需不振仍对铝价形成压力，短期走势不明朗。

【期货品种】：铜 【交易方向】：中性 【理由】：受全球经济不确定性影响，铜价波动较大，短期内缺乏明确的上涨动力。

【期货品种】：锌 【交易方向】：中性 【理由】：锌价受供需平衡影响，短期内市场情绪较为谨慎，缺乏强烈的上涨信号。

- 海外经济增长动能减弱，美国和欧元区面临较大压力，通胀前景不确定，政策调整频繁。

- 国内经济在外部冲击下依然展现韧性，消费市场需求超预期释放，基建和制造业投资保持稳定增长。

- 尽管全球经济放缓，国内政策储备充足，未来需关注美国关税政策及地缘政治风险对市场的影响。