房地产行业：天风证券-房地产行业：节后二手市场热度良好，关注“两会”政策行情-250216

- 节后二手房市场表现良好，同比增幅达24.5%，而新房市场日均成交面积同比下降27.1%。

- 个人住房贷款增长有所好转，1月份新增贷款2447亿元，同比多增1519亿元。

- 广东省加速推进土地储备专项债，关注“两会”政策对房地产的增量预期，短期基本面风险偏低。

- 投资建议关注优质非国央企及地方型企业，预计基本面拐点将近，市场共识增强。

本报告指出，2025年春节后，二手房市场表现良好，而新房市场增速承压。

根据监测数据，2025年2月5日至15日，60个城市的新房日均成交面积同比下降27.1%，而17个城市的二手房日均成交面积同比增长24.5%。

居民住房信贷增速回升，个人住房贷款新增2447亿元，同比增加1519亿元。

广东省加速推进土地储备专项债，多个城市计划收购闲置土地，涉及土地总数超过160宗，预计收购价格超过350亿元。

报告认为，短期内行业基本面下行风险偏低，当前板块具备资金低配和低估值优势，建议关注政策增量，特别是“两会”期间的相关表述。

2月新房市场成交182万平，同比增加29.83%，二手房成交153万平，同比增加218.59%。

土地市场方面，成交面积和总额均有所增长，整体市场情绪改善。

投资建议包括关注非国央企、地方国企和龙头央企，以及优质物业管理和租赁企业。

风险提示方面，需关注行业信用风险、销售下行超预期和政策力度不足等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 未出险优质非国央企： - 龙湖集团 - 金地集团 - 新城控股 - 绿城中国 - 滨江集团 推荐理由：受益于化债、政策纾困和需求改善等多重逻辑下的困境反转。

2. 地方国企： - 越秀地产 - 城建发展 - 建发国际集团 推荐理由：具备地方市场的优势，能够受益于区域经济的复苏。

3. 龙头央企： - 中国海外发展 - 招商蛇口 - 保利发展 - 华润置地 推荐理由：具备周期韧性，能够在市场回暖中获得更好的表现。

4. 优质物管： - 中海物业 - 保利物业 - 华润万象生活 - 万物云 - 招商积余 推荐理由：受益于存量交易景气度的提升，具有稳定的收入来源。

5. 租赁企业： - 贝壳 推荐理由：在租赁市场中具备竞争优势，能够受益于市场的改善。

整体来看，低估值优质非国企及地方型企业受益于融资、收储等政策的弹性空间可能更大。