火炬电子：天风证券-火炬电子-603678-营收业绩同比双增长，自产元器件拐点或现-250505

投资标的：火炬电子（603678） 推荐理由：公司2025年一季报显示营收和净利润同比双增长，自产元器件业务和新材料板块均有显著提升，行业需求回暖，预计未来业绩将持续增长，具备广阔市场空间和独立阿尔法稀缺标的特性。

火炬电子2025年一季报显示营业收入和净利润同比双增长，反映出行业需求回暖。

自产元器件业务和新材料板块均实现显著增长，未来有望受益于新一轮采购周期和新装备的市场需求。

盈利预测显示公司未来三年净利润将持续上升，具备独立投资价值，但需关注订单恢复和装备列装的风险。

火炬电子（603678）发布了2025年一季报，显示总营业收入为7.62亿元，同比增加16.96%；归母净利润为1.07亿元，同比增加43.6%；扣非后归母净利润为1.01亿元，同比增加46.98%。

公司合同负债为486.21万元，环比增长58.27%。

行业下游市场需求回暖，整体营收和业绩增长显著。

2025年Q1期间费用率为16.31%，同比下降2.95个百分点，其中销售、管理、财务和研发费用率分别为4.18%、8.44%、0.75%和2.94%，同比分别下降1.1、0.89、0.06和0.90个百分点，显示出公司费用管控能力的提升。

自产元器件业务实现收入2.71亿元，占总营收的35.56%，同比增长11.78%。

预计十四五规划最后一年将释放延迟订单，加上“十五五”规划初期新装备带来的备货周期，2025年公司订单有望恢复，业绩复苏。

新材料板块实现收入0.72亿元，占主营业务收入的9.45%，同比增长176.69%。

核心产品如聚碳硅烷和纤维材料在下游应用上取得阶段性进展，形成稳定供应。

新一代航空装备的出现和陶瓷材料的应用将为公司带来战略意义和市场空间。

预计公司在2025-2027年的归母净利润分别为5.02亿元、7.22亿元和9.05亿元，对应的市盈率分别为35.98倍、25.02倍和19.96倍。

风险提示包括订单恢复不达预期、新一代装备列装节奏不及预期及主观性风险等。