中触媒：天风证券-中触媒-688267-收入毛利齐升，Q2利润创新高，产品研发未来可期-250812

投资标的：中触媒 推荐理由：中触媒上半年收入和净利润均实现显著增长，二季度毛利率持续修复，创五年新高。

钛硅系列催化剂新客户拓展及研发投入提升核心竞争力，未来业绩可期，维持“买入”评级。

中触媒2025年上半年营业收入和归母净利润同比均实现显著增长，二季度利润创五年新高。

公司毛利率持续修复，主要得益于原材料和能源价格下降。

公司持续加大研发投入，致力于新产品开发，有望推动未来业绩增长，维持“买入”评级。

中触媒在2025年上半年实现营业收入4.61亿元，同比增加16.5%，归母净利润1.27亿元，同比增加31.5%。

二季度营业收入为2.62亿元，同比增加33.0%，环比增加31.7%；归母净利润8612万元，同比增加40.3%，环比增加111.5%。

二季度毛利率为47.7%，同比增加5.9个百分点，环比增加1.8个百分点，毛利率为过去五年中的第三高水平。

收入增长主要得益于钛硅系列催化剂的市场开拓和新客户发展，特别是环氧丙烷催化剂和甲醇制甲醛催化剂的销量增长。

公司在研发方面持续投入，上半年研发费用为2343.51万元，同比增长11.43%。

截至半年报，公司及其全资子公司获得241项授权专利，包括191项国内发明专利。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为2.12亿元、2.67亿元和3.26亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括新产品开发失败、下游客户经济周期变化、毛利率波动以及传统燃料汽车市场受到新能源汽车挤占的风险。