联创光电：华鑫证券-联创光电-600363-公司事件点评报告：业绩符合预期，激光+超导静待放量-250506

投资标的：联创光电（600363） 推荐理由：公司2025年一季度收入及利润双增，激光业务订单逐步释放，背光源业务扭亏为盈，且高温超导产业化进展顺利，未来核聚变应用潜力巨大。

看好激光及超导业务增长，维持“买入”评级。

- 联创光电2024年营业收入31.04亿元，同比减少4.17%；2025年一季度营收8.01亿元，同比增长11.54%。

- 公司通过优化产业结构和产品线，激光业务稳步增长，背光源业务实现扭亏为盈。

- 高温超导产业化进展顺利，核聚变应用潜力大，未来订单转化和市场前景值得期待。

- 预测2025-2027年收入持续增长，维持“买入”评级，但需关注客户开拓及研发进度风险。

联创光电（600363）于2025年4月29日公布了2024年报及2025年一季报。

2024年，公司实现总营业收入31.04亿元，同比减少4.17%；归母净利润为2.41亿元，同比减少27.86%。

在2025年一季度，公司实现营收8.01亿元，同比增长11.54%；归母净利润为1.16亿元，同比增长10.57%。

投资要点包括： 1. 产业优化效果显著，2025年一季度收入和利润均实现增长。

公司通过降本增效和产业结构优化，放弃了增收不增利的传统产品，转向具有市场潜力和技术壁垒的新产品，提升了核心竞争力。

2. 激光业务稳步推进，2025年一季度大额在手订单逐步释放。

公司控股子公司中久光电的激光器件和激光反无人机系统受到市场关注，意向客户超过70家。

3. 高温超导产业化进展顺利，联创超导完成了国内首个基于高温超导缆线的D型线圈低温实验，并与盈谷股份签订了批量化订单。

在可控核聚变方面，联创超导中标了多个重要项目。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年的收入分别为32.91亿元、38.01亿元和45.04亿元，EPS分别为1.37元、1.61元和2.25元，当前股价对应PE分别为39.3、33.5和24.0倍。

看好公司激光业务及高温超导业务的增长潜力，维持“买入”评级。

风险提示包括：客户开拓进度不及预期、高温超导业务研发进度不及预期、国内高温超导带材产能释放进度不及预期、核聚变项目招标进度不及预期以及激光业务收入确认滞后等风险。