大健康和生物科技行业：建银国际-大健康和生物科技行业：改良机制反内卷，务求优质集采-250725

- 国家医疗保障局将对药品和医疗器械的集采实施更严格管理，重点关注优质产品，而非最低投标价。

- 政府计划缩短医疗报销结算时间，改善制药商的应收账款周转天数。

- 集采范围将扩大至生物类似药、大型医疗器械及肿瘤生物标志物的体外诊断等新细分行业，龙头企业将受益。

该投资报告主要分析了中国大健康和生物科技行业的集采政策变化。

2025年7月24日，国家医疗保障局宣布将对药品和医疗器械的带量采购实施更严格的管理，重点关注优质医疗产品，而不再单纯追求低投标价。

制药商和医疗器械生产商需提供产品定价依据，政府还将评估企业与医院之间的交易信誉，以遏制高价仿制药和医疗产品。

此外，政府计划缩短医疗报销结算时间，从30个工作日缩短至20个工作日，以改善制药商的应收账款周转。

2025年上半年，国家共检查了33.5万家医药机构，追回医保基金161亿元，部分资金将用于扩大集采覆盖的新细分行业。

报告提到的重点企业包括生物类似药企业（如信达生物、中国生物制药）、大型医疗器械企业（如迈瑞医疗、联影医疗）和肿瘤生物标志物的体外诊断企业。

主要风险包括集采降价幅度超出预期及美国对华政策的不确定性。

投资标的及推荐理由如下： 1. 信达生物（1801HK） 推荐理由：作为生物类似药的龙头企业，预计在集采政策下将受益于优质医疗产品的需求。

2. 中国生物制药（1177HK） 推荐理由：同样属于生物类似药领域，具备良好的市场前景和竞争力，有望在新政策中获得优势。

3. 复宏汉霖（2696HK） 推荐理由：作为生物药品的仿制药企业，其市场潜力值得关注，尽管未评级，但在集采政策下有可能受益。

4. 迈瑞医疗（300760CH） 推荐理由：大型医疗器械企业，具备优质产品，预计在集采政策的推进下将获得更多市场份额，目标价设定为260元人民币。

5. 联影医疗（688271CH） 推荐理由：同样为大型医疗器械企业，尽管未评级，但在新政策环境中有望受益。

6. 新产业生物（300832CH） 推荐理由：在肿瘤生物标志物的体外诊断领域具备竞争力，市场前景良好，未评级但值得关注。

7. 安图生物（603658CH） 推荐理由：在体外诊断领域的龙头企业，预计将从集采政策中获益，未评级但市场潜力大。

8. 迈克生物（300463CH） 推荐理由：同样在体外诊断领域，尽管未评级，但具备良好的市场前景，值得关注。

整体来看，以上企业均为各自细分行业的龙头或头部企业，预计在政府加强集采管理和优质产品导向的政策环境下，将会获得更好的市场机会。