社服零售行业：华西证券-社服零售行业周报：端午出行景气度高，消费力仍需恢复-240610

1）2024年端午出行景气度高，消费力仍需恢复，人均消费恢复至2019年的90%。

2）山岳类景区继续呈现高景气，周边游成为出行主流，国潮民俗拉动小城出游热度。

3）投资建议关注经营改善估值修复，个性化需求推动细分赛道崛起，国货出海持续高景气，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革。

1. 端午出行需求强劲，消费力逐步恢复，但仍有差距。

2. 山岳类景区景气度高，周边游成为主流，小城出游热度上升。

3. 投资建议关注顺周期标的、个性化需求赛道、国货出海和新零售业态。

4. 风险提示包括宏观经济下行和行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1）锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等：顺周期预期底部，关注经营改善估值修复； 2）黄金珠宝、潮玩板块相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等：个性化需求推动细分赛道崛起，成长与防御属性兼备，IP价值不断提升； 3）米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等：基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，业绩高增长确定性强； 4）家家悦、重庆百货、名创优品等：性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，折扣零售业态对传统商超的赋能提效。