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甬兴证券-固收周报:债市曲线陡峭化,收益率有望进一步下行-240726

研报作者:郑嘉伟 来自:甬兴证券 时间:2024-07-27 10:41:43
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    139****641
  • 研报出处
    甬兴证券
  • 研报页数
    17 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    1,142 KB
研究报告内容
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核心观点

1. 债市曲线陡峭化,收益率有望进一步下行,利率债和信用债均有利好因素支撑。

2. 央行逆回购操作净投放资金,预计短期债券收益率曲线将进一步陡峭化,长期债券收益率有望下行。

3. 央行将逐步淡化MLF操作利率,LPR报价更多参考7天OMO利率,有助于债市向中性利率靠拢,投资者需关注地缘政治风险和美联储货币政策。

投资标的及推荐理由

债券标的:利率债和信用债 操作建议:债市曲线陡峭化,收益率有望进一步下行。

预计7天期逆回购操作利率(OMO)或已成为央行主要政策利率,未来MLF操作利率将逐步淡化,LPR报价更多参考7天OMO利率。

通过OMO操作引导LPR调降,既是货币政策转型的实践,又有助于债市向中性利率靠拢。

短期债券收益率曲线有望进一步陡峭化,长期来看,在政策呵护下央行货币政策空间打开,主要债券收益率有望进一步下行。

理由:二十届三中全会聚焦的多是中长期改革问题,通过新一轮财税体制、金融领域重点改革等有助于稳定市场预期,提升投资者风险偏好,整体而言或对债券市场走势影响有限。

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