海格通信：华安证券-海格通信-002465-利润有所增长，创新领域不断扩大领先优势-250504

投资标的：海格通信（002465） 推荐理由：公司2025年第一季度归母净利润同比增长7.25%，在无线通信、北斗导航、航空航天等领域持续创新，布局AI军事化、卫星互联网等前沿技术，预计2025-2027年净利润大幅增长，维持“买入”评级。

- 海格通信2025年第一季度营业收入同比下降9.15%，但归母净利润同比增长7.25%，显示出盈利能力的提升。

- 公司在无线通信、北斗导航、航空航天等四大领域持续创新，并布局AI技术军事化、卫星互联网、低空经济和6G通信等前沿领域。

- 预计2025-2027年归母净利润将大幅增长，维持“买入”评级，但需关注下游需求及行业风险。

海格通信（002465）在2025年第一季度的营业收入为10.40亿元，同比下降9.15%；归母净利润为0.46亿元，同比增长7.25%。

公司在多个创新领域持续取得突破，并扩大了领先优势。

主营业务涵盖无线通信、北斗导航、航空航天和数智生态四大领域，同时前瞻性布局AI技术军事化、卫星互联网、低空经济和6G通信等创新领域。

在AI技术军事化方面，公司构建了人工智能技术底座，并在无人系统与人形机器人等领域具备核心技术优势；在卫星互联网领域，业务范围已扩大至网络运营及运维服务；低空经济方面，公司推出了飞行管理服务平台“天腾”；在6G通信领域，推动高带宽、低时延、智能化和融合化应用。

预计公司在2025-2027年归母净利润分别为4.95亿元、6.85亿元和9.04亿元，同比增速为830.7%、38.5%和32.0%。

对应的市盈率（PE）分别为52.09倍、37.62倍和28.49倍，维持“买入”评级。

风险提示包括：下游需求不及预期；北斗产业发展不及预期；存货及应收账款计提风险；公司核心人员变动风险；管理层因触发相关法律法规被罚的风险；以及管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营的风险。