网易~S：浦银国际-网易~S-9999.HK-业绩符合预期，下半年新游或成新催化剂-240524

投资标的：网易（S-9999.HK） 推荐理由：公司业绩符合预期，手游持续增长，多款游戏表现亮眼，新游上线计划，暴雪游戏回归预期，维持“买入”评级，看好公司稳定表现和下半年新游潜力。

1. 网易上半年业绩符合预期，收入和净利润均有不错增长，手游表现强劲，多款游戏创新高。

2. 公司调整影响可控，下半年将迎来新游上线，包括《燕云十六声》、《永劫无间手游》和《七日世界》，暴雪游戏也有望重新回归。

3. 投资建议维持“买入”，看好公司老游戏稳定表现和下半年新游潜力，但需注意行业监管趋严和竞争加剧带来的风险。

1. 公司1Q24收入人民币269亿元，同比增长7.2% 2. 公司1Q24毛利率同比提升3.9pp至63.4% 3. 公司1Q24游戏收入为204亿元，同比增长10% 4. 多款游戏表现亮眼，《梦幻西游手游》收入创季度新高、《率土之滨》收入创近三年新高，《第五人格》收入及日活均创新高、《蛋仔派对》日活用户突破4000万 5. 公司近期多款游戏发生调整，包括对游戏经济系统的修改 6. 新游《射雕》上线表现不及预期，公司更换了新团队对产品进行优化，希望加强趣味性和美术风格修正，计划更新版本在暑期上线 7. 三季度将开启新一轮新游周期 8. 暴雪游戏未来重新回归也有望为公司带来增量