电子行业：财信证券-电子行业点评：台湾PCB行业月度营收跟踪，AIPCB维持高景气-250612

- 台湾PCB行业5月营收同比增长13%，年初至今累计增长14%，显示出良好的市场表现。

- AIPCB相关公司如金像电和瀚宇博维持高营收水平，年内增长显著，但环比动能有所放缓。

- 预计高多层板和HDI赛道的需求将持续强劲，建议关注胜宏科技、深南电路等领先厂商，风险包括AI发展及需求不及预期。

台湾PCB行业在5月实现营收680亿新台币，同比增长13%，环比下降5%。

年初至5月累计营收3289亿新台币，同比增长14%。

硬板&载板厂5月营收为525亿新台币，同比增长17%，环比下降3%；软板厂营收为155亿新台币，同比增长1%，环比下降12%。

AIPCB相关公司表现良好，金像电和瀚宇博的营收保持在历史高位，尽管环比增速放缓。

载板相关公司中，欣兴电子5月营收106亿新台币，同比增长10%；南电和景硕科技分别实现21%和26%的同比增长。

高多层及HDI相关公司如健鼎、华通、瀚宇博和金像电也表现出较强的增长势头，尤其是瀚宇博和金像电的同比增速分别为53%和39%。

软板相关公司臻鼎5月营收118亿新台币，同比增长11%。

投资建议方面，维持电子行业“领先大市”评级，预计AI服务器、高速通信设备及汽车智能化将推动高端PCB需求，建议关注胜宏科技、深南电路、沪电股份、广合科技等领先厂商。

风险提示包括AI发展、需求及产能释放不及预期的风险。

投资标的包括金像电、瀚宇博、胜宏科技、深南电路、沪电股份和广合科技。

推荐理由：台湾PCB行业在5月实现营收同比增长，尤其是AIPCB相关公司的表现亮眼。

金像电和瀚宇博的单月营收持续稳定在历史高位，尽管环比动能趋缓，但同比增速显著。

基于AI服务器、高速通信设备及汽车智能化对高端PCB的需求，预计高多层板和HDI赛道的景气度将延续，产品、产能与良率成为关键因素，因此建议关注上述领先厂商。