电子行业：万联证券-电子行业跟踪报告：SW电子2024&2025Q1业绩向好，AI和自主可控驱动增长-250512

- SW电子在2024年及2025年Q1整体业绩向好，主要受益于终端复苏、AI算力建设及自主可控推动需求增长。

- 半导体板块整体回暖，部分子板块实现扭亏为盈，消费电子和光学光电子行业盈利能力有所提升。

- 建议关注数字芯片设计、先进封装、PCB及面板等盈利能力改善的子板块，同时需警惕中美科技摩擦及市场竞争加剧等风险因素。

SW电子行业2024年及2025年Q1业绩向好，主要受益于AI算力建设和自主可控的推动。

半导体板块在2024年整体回暖，2025年Q1集成电路制造和模拟芯片设计实现扭亏为盈，其余子板块净利润均有双位数增长。

消费电子板块表现分化，受原材料成本压力影响，2025年Q1净利润增幅低于营收增幅，但新产品发布和促销活动有望提振需求。

光学光电子方面，面板子板块扭亏为盈，整体盈利能力提升。

元件行业在AI算力产业链的高景气影响下持续增长，尤其是印制电路板和被动元件。

总体建议关注数字芯片设计、先进封装、PCB和面板等子板块的结构性机会。

风险因素包括中美科技摩擦、终端需求不及预期、市场竞争加剧等。

投资标的及推荐理由： 1. 半导体设备：2024年整体业绩回暖，2025Q1延续复苏态势，集成电路制造和模拟芯片设计子板块实现扭亏为盈，整体行业有望迎来向上周期。

2. 数字芯片设计：在终端复苏、AI算力建设及自主可控的推动下，该子板块表现良好，盈利能力有所改善。

3. 先进封装：随着半导体行业的复苏，先进封装领域的需求也在增加，建议关注其结构性机会。

4. 光学元件：面板子板块在供给端优化的背景下实现扭亏为盈，整体盈利能力提升，反映出行业复苏态势。

5. 印制电路板：受AI算力产业链高景气影响，2025Q1业绩同比增幅扩大，尤其是服务器PCB需求增长，值得关注。

推荐理由：整体来看，SW电子行业在2024年及2025年Q1实现同比增长，多个子板块表现分化，但在终端复苏、AI算力建设及自主可控的推动下，多个领域的盈利能力有所改善，存在结构性投资机会。