中邮证券-6月物价解读：物价温和回升趋势未变-240710

1. 6月CPI同比0.2%，PPI同比-0.8%，显示物价温和回升趋势未变，需求不足是主要制约因素，促消费仍是当前政策的主要着力点。

2. 猪肉价格上行放缓、农产品价格企稳回升、旅游出行价格上行或将继续推动CPI温和回升；大宗商品价格仍处短期高位，PPI降幅或将继续收窄。

3. CPI同比微降，猪肉贡献较大；食品项同比下降，猪肉价格环比上涨11.4%；非食品项中原油价格回落，商品价格下降，旅游出行价格回升。

4. PPI同比延续改善趋势，企业利润空间改善有限；PPI-CPI剪刀差继续收窄，企业利润空间改善或有限。

债券标的：无 操作建议：需求不足是主要制约因素，促消费仍是当前政策的主要着力点。

短期看，猪肉价格上行放缓叠加基数抬升，对CPI的拉动减弱，其他农产品价格企稳回升、旅游出行价格上行或将继续推动CPI温和回升；同时，大宗商品价格仍处短期高位，PPI降幅或将继续收窄。

理由：物价温和回升的趋势未变，猪肉价格上行放缓叠加基数抬升，对CPI的拉动减弱，其他农产品价格企稳回升、旅游出行价格上行或将继续推动CPI温和回升；同时，大宗商品价格仍处短期高位，PPI降幅或将继续收窄。