电力运营商行业：国证国际-电力运营商行业：6月月度社会用电量数据发布-250729

- 2025年6月全社会用电量同比增长5.4%，增速回升，主要受第三产业及居民生活用电推动。

- 上半年全社会用电量累计增3.7%，电力需求持续回升，规上工业发电量增速也有所提升。

- 港股电力运营商整体估值低，股息率高，建议关注华润电力和中国电力等优质股票，煤炭价格走低有助于火电盈利。

国家能源局发布的数据显示，2025年6月全社会用电量同比增长5.4%，增速环比提升1个百分点，上半年累计增速为3.7%。

6月规上工业发电量同比增长1.7%，增速持续回升。

各产业用电量中，第三产业和城乡居民生活用电增长显著，分别同比增长9.0%和10.8%。

高技术行业用电增速较快，新能源整车制造业上半年增长28.7%。

港股电力运营商整体估值偏低，业绩增速快于行业，且多个股票股息率超过或接近6%。

煤炭价格走低有助于火电盈利。

建议投资者关注低估值、高股息、业绩增速较快的优质电力运营商，如华润电力和中国电力。

风险提示包括社会用电量增速放缓、电价下降超预期及煤炭价格大幅波动。

投资标的：华润电力（836.HK）及中国电力（2380.HK）。

推荐理由： 1. 6月全社会用电量同比增长5.4%，增速环比提升，显示电力需求持续回升。

2. 上半年全社会用电量累计增速达到3.7%，反映出电力需求的持续增长。

3. 电力运营商板块整体估值偏低，且业绩增速快于行业增速。

4. 多个电力运营商股票的股息率超过或接近6%，具备良好的投资回报潜力。

5. 煤炭价格走低，有助于支撑火电盈利，进一步提升电力运营商的盈利能力。

因此，建议投资者关注上述低估值、高股息、业绩增速较快的优质电力运营商。