华西证券-资产配置日报：债市企稳第一步？-241010

- 10月10日股市表现分化，大盘股上涨而成长股普遍下跌，债市则迎来强劲反弹，收益率曲线全面下行。

- 资金面逐渐好转，借贷成本回落，市场对后续资金转松的信心回升，信用市场也显现回暖迹象。

- 当前市场主基调为短期博弈，关注即将发布的财政政策信号，风险在于货币和财政政策可能出现超预期调整。

**资产配置日报核心要点总结** 1. **宏观经济环境**： - 股市表现分化，上证指数上涨1.32%，深证成指下跌0.82%，创业板指回调2.95%。

- 债市迎来强劲行情，10年国债收益率下行至2.13%，30年国债收益率降至2.27%。

- 央行逆回购持续回笼，资金面出现好转，短期借贷成本回落。

2. **债市动态**： - 债市整体恢复活力，收益率曲线全面下行，短端国开债因赎回压力减小而上涨。

- 信用市场回暖，高等级和中高等级信用债收益率普遍下行，成交结构中TKN占比提高。

3. **股市表现**： - 大盘股表现优于小盘股，基建、银行等红利板块领涨，科技和成长股回调。

- 市场成交额缩量，但仍维持在2万亿水平，显示资金参与意图强烈。

4. **市场情绪与预期**： - 市场对增量财政政策的预期发酵，机构资金开始布局基建等红利资产。

- 小盘股回调主要因缺乏业绩支撑和对美联储降息预期的担忧。

5. **风险提示**： - 需关注国内货币政策、流动性及财政政策的超预期调整风险，可能影响市场走势。

整体来看，当前市场在短期博弈中，等待财政政策信号的释放。