东宏股份：天风证券-东宏股份-603856-营收实现稳步增长，看好水利投资带来需求扩容-240430

投资标的：东宏股份（603856） 推荐理由：公司营收稳步增长，看好水利投资带来需求扩容，持续推进高性能复合管道扩能项目，多式联运保障大项目交付，现金流明显改善。

水利投资持续加码对基建结构性支撑，管道企业有望优先受益。

维持“买入”评级。

1. 东宏股份营收稳步增长，看好水利投资带来的需求扩容。

2. 公司中长期发展潜力大，24年有望进一步扩大高性能复合管道产能。

3. 考虑到水利投资持续加码对基建结构性的支撑，维持“买入”评级，目标价为13.40元。

1. 公司营收稳步增长，23年公司营收28.6亿，同比+0.4% 2. 23年归母、扣非净利润为1.6、1.48亿，同比+8%、15.5% 3. 24Q1营收6.4亿，同比+0.4%，归母、扣非净利润为0.52、0.5亿，同比+8.7%、+8.8% 4. 23年防腐管与PVC管持续放量，毛利率有所承压 5. 公司积极推进“年产7.4万吨高性能复合管道扩能项目” 6. 费用率略有上浮，现金流明显改善 7. 看好水利投资带来需求扩容，维持“买入”评级