浙商国际-中债策略月报：2025年5月中债市场月度展望及配置策略-250506

- 一季度中国经济实现开门红，实际GDP同比增长5.4%，财政和货币政策加力，市场对宽松预期升温。

- 债市在避险情绪影响下出现短期牛市，10年国债收益率震荡于1.62-1.67%区间。

- 展望5月，资金面偏宽松可能带来短端投资机会，同时建议保留一定久期仓位以捕捉降准降息后的快牛机会。

债券标的：短端品种和一定的久期仓位。

操作建议：在5月偏宽松的资金面下，建议投资者关注短端债券品种，同时在组合中保留一定的久期仓位。

理由：一季度经济数据显示出积极复苏的迹象，实际GDP同比增长5.4%，名义GDP同比增长4.6%。

政治局会议强调加快已落地政策的实施，财政发债节奏加快，市场对宽松政策的预期明显升温。

此外，尽管债市受避险情绪影响，但在基本面对债市的影响逐渐减弱的情况下，短端品种可能会迎来更好的投资机会。

同时，保留一定的久期仓位可以捕捉降准或降息后可能出现的快牛机会。

风险提示包括国内经济复苏不及预期、政策宽松力度不足以及美联储加息节奏超预期。